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2021年6月，“情趣用品第一股”醉清风提交创业板IPO申请。作为细分领域的第一股，醉清风毫不意外的获得了监管层特别关注，被抽中现场检查。7月19日，醉清风撤回IPO申请，终止上市审核。从申报受理到终止审核，醉清风此次上市之路只走了不到1个月就宣告失败。
除去刷单引流、创业板属性质疑、研发投入低等为投行民工所喜闻乐见的问题之外，醉清风与前员工、客户、供应商、竞争对手之间的故事也是值得围观学习的。
一 前员工成为公司客户
1、前员工成为公司客户
公司前五名客户中，上海夏之冰系、温州神器社系、嘉兴奢慕系、上海么趣系为公司前员工开设或控制的公司。报告期内销售金额合计分别为3,942.98万元、4,347.02万元和4,578.14万元，占营业收入比5.18%、4.51%和4.29%，金额和占比较低。
前五大客户中，前员工客户基本情况如下：
前五大客户中，除温州神器社系的实际控制人魏**是2018年2月离职以外，其他前员工离职时间均超过5年。
2、具备商业合理性
公司前员工成为公司客户具备商业合理性，具体分析如下：
a、公司前员工主要任职于公司的运营、客服部门，熟悉行业状况，熟悉平台店铺的开设、运营和售后等环节，前员工离职创业具备相关的经验基础；
b、电商行业开设店铺的门槛相对较低，前员工离职创业具备可行性；
c、公司伊性坊商城为两性健康用品开放式分销平台，品类齐全，且员工对该平台运作的情况较为熟悉，选择通过该平台与公司进行合作具备商业合理性。
3、前员工客户与公司之间的交易不存在利益倾斜
前员工客户与公司之间的交易不存在利益倾斜的情况，具体分析如下：
A、公司前员工主要采购渠道为公司伊性坊商城，前员工需要注册店铺ID后进行采购，相同级别客户之间的采购结算方式、采购价格不存在显著差异；
B、公司前员工客户中不存在与发行人、发行人实际控制人、董监高、持股5%以上股东等存在亲属关系等关联关系的情形。
综上，公司前五大客户中存在其实际控制人是发行人前员工的情形。公司与前员工客户合作具备商业合理性，双方交易不存在利益倾斜的情形。报告期内，上述客户及其控股股东、实际控制人不存在是发行人前关联方、前股东、发行人实际控制人的密切家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。
二 客户与供应商重合
报告期内，公司存在客户与供应商重合的情形，主要情形包括以下情况：
A、品牌方或代理商向下游两性健康用品电商行业开拓业务，公司向品牌方或代理商采购产品，品牌方向公司采购其他类型的产品搭配销售；
B、公司与分销客户同时从事两性健康用品电商行业，双方分销的品牌或产品互相补充，因此互相采购。
报告期各期，公司与客户和供应商重合的该类主体交易的金额及占比如下（单位：万元、%）：
公司向客户和供应商重合的主体之间的对应的销售和采购金额及占比较低。其中采购金额及占比大于销售金额及占比，主要原因系公司品牌供应商如广州雷霆暴风健康产业科技有限公司向下开拓两性健康用品电商行业，向公司采购其他品牌产品搭配销售。公司与品牌供应商合作较为密切，采购和销售产品不同，相关业务具备商业实质。
另外，公司与电商平台合作时，也存在电商平台既是客户又是供应商的情况，公司向电商平台客户，如天猫超市、京东自营等渠道销售产品，同时向电商平台采购推广服务，如直通车、聚划算等以及物流服务等。电商平台既是公司客户又是公司供应商的情况为当前电商行业的普遍特点，双方交易真实合理。
三 客户与竞争对手重合
公司主要销售模式为线上零售、线上分销和平台客户销售模式。公司线上零售模式下客户主要为C端用户，该类客户与公司不存在竞争关系。
公司分销客户和平台客户向终端客户销售时与发行人线上零售业务存在竞争关系，公司客户与竞争对手重合，是公司借助分销客户和平台客户的渠道和客户资源进一步提高公司产品市场占有率、扩大品牌知名度的方式，是公司扩大自身在两性健康用品行业影响力的重要策略，具备商业合理性。
针对客户与竞争对手重合的情况，为建立维护公司自有品牌、总代品牌的品牌形象，公司拥有指导定价权，并予以严格管控，避免形成市场恶性竞争情形，对公司、品牌形象造成损害。
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发表于 2022-10-11 20:37:42