公允价值计量对业绩的影响—以泰格医药为例

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笔者查阅了药明康德、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、药石科技的的最近三年的季报数据发现，药明康德、泰格医药、康龙化成其他非流动金融资产的余额逐年增加，尤其是药明康德和泰格医药，药明康德2021年三季度末其他非流动金融资产的余额高达89亿元，其次是泰格医药77亿元。

泰格医药近年来公允价值变动收益金额位居首位，2020年、2021年三季报的公允价值变动净收益金额均超过药明康德，2020年、2021年三季报，公允价值变动和投资收益占当期净利润的比例分别为73%和57%，公允价值变动收益成为影响利润表的重要因素。




泰格医药是国内领先的临床合同研究组织(CRO)，专注于为医药产品研发提供I-IV期临床试验、数据管理与生物统计、注册申报等全方位服务。公司的临床研究业务几乎包括了我国GCP中提出的全部临床试验内容，完备的服务内容可以满足绝大多数国内外制药企业的临床研究要求。

2021年上半年，泰格医药营业收入20.56亿元，上年同期14.52亿元，同比增长41.62%，归属于母公司净利润12.55亿元，上年同期9.99亿元，同比增长25.65%；2021年上半年投资收益及公允价值变动收益10.19亿元，上年同期7.32亿元，同比增长39.07%，占当期利润总额的60%。

2021年泰格医药的半年度报告显示其他非流动金融资产余额为69.81亿元，占总资产的比例为32.90%，其他非流动金融资产较期初余额增加16.89亿元，增幅31.91%，主要由于报告期内增加对生物科技、医疗器械公司等少数股权投资，以及其他非流动金融资产公允价值变动收益所致。

其他非流动金融资产余额构成里面，主要是医药基金和非上市公司股权，余额分别为35.96亿元和32亿元，合计67.96亿元，

2021年上半年投资收益及公允价值变动收益10.19亿元，上年同期7.32亿元，同比增长39.07%，主要由于公司投资的其他非流动金融资产公允价值上升及处置收益增加；公司按退出金额与初始投资成本计量实现收益2.72亿万元，上年同期5,698.40万元，同比增长377.65%，即公允价值变动收益大部分为浮盈。

公司在其他价格风险中披露了，如果权益工具的价值上涨或者下跌5%，影响净利润金额为3.49亿元，占2021上半年利润总额16.93亿元的21%，即权益工具的价格波动5%，就会导致利润总额波动21%，权益工具价格的上涨或下跌对当期业绩有着极大的影响。

泰格医药中报中将公允价值计量分为三个层次，并依次披露了其对应采用的估值技术和重要的定性及定量信息，但估计大多数投资者看完仍然不知道公允价值来自何处。

第一层公允价值计量指以相同资产或负债在活跃市场的报价所进行计量，持续和非持续第二层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要的定性及定量信息如下

持续和非持续第三层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息

会计师在年报中也将其他非流动金融资产列入关键审计事项，实施的审计程序主要包括：（1）对管理层聘请的第三方评估机构客观性、独立及专业胜任能力进行评价；选取重大或典型样本并对评估方法和假设、选用的主要评估参数的合理性进行审核；（2）我们执行了审计程序对泰格医药所采用的估值技术、参数和假设进行评估，包括对比当年市场上同业机构常用的估值技术，将所采用的可观察参数与可获得的外部市场数据进行核对，获取不同来源的估值结果进行比较分析等；（3）必要时在内部估值专家协助下，对于在估值中采用了重大不可观察参数的金融工具，比如未上市的股权投资和股权基金投资等，了解总体评估方法、分析评估过程以及关键评估参数的合理性。但年报中未详细披露估值办法和过程，作为普通投资者也无从评判估值的合理性。