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本帖最后由 knight 于 2024-3-15 17:07 编辑
2023年2月，为落实全面实行股票发行注册制的有关要求，修订后的《非上市公众公司重大资产重组管理办法》经中国证券监督管理委员会2023年第2次委务会议审议通过；为进一步明确挂牌公司重大资产重组监管要求，全国中小企业股份转让系统有限责任公司于同日发布了的修订后的《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务细则》、《全国中小企业股份转让系统并购重组业务规则适用指引第1号——重大资产重组》及配套的业务指南，明晰了以前实践中对重组判定标准，更贴近市场。
一、 重大资产重组的定义和判定标准
1. 定义
重大资产重组是公众公司及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易，导致公众公司的业务、资产发生重大变化的资产交易行为。
2. 判定标准
总资产标准：购买、出售的资产总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的比例达到50%以上；
净资产标准：购买、出售的资产净额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末净资产额的比例达到50%以上，且购买、出售的资产总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的比例达到30%以上
前述挂牌公司净资产额不应包括少数股东权益。
对于股权资产和非股权资产，计算规则具体如下：
注：非股权资产不涉及负债的，不适用资产净额标准。
3．计算中注意的事项
（1）同时购买、出售资产的，应当分别计算购买、出售资产的相关比例，取高值。
（2）12个月内连续对同一或者相关资产进行购买、出售的，以其累计数分别计算相应数额（已履行重组程序的不计入）；交易标的资产属于同一交易方所有或者控制，或者属于相同或者相近的业务范围，或者中国证监会认定的其他情形下，可以认定为同一或者相关资产（分母取旧，分子取新）。
（3）特定对象以现金认购公众公司定向发行的股份后，公众公司用同一次定向发行所募集的资金向该特定对象购买资产达到重大资产重组标准的适用重组的相关规定。
二、 重大资产重组的交易方式
重大资产重组的交易方式主要为：购买、出售资产或者通过其他方式，其中其他方式在规则中有具体的约定：
1. 以认缴、实缴等方式与他人新设参股企业，或对已设立的企业增资或者减资。
挂牌公司向全资子公司或控股子公司增资、新设全资子公司或者控股子公司，不构成重大资产重组。但挂牌公司新设参股子公司或向参股子公司增资，达到标准的，则构成重大资产重组。
2. 接受附义务的资产赠与或者对外捐赠资产。
3. 受托经营、租赁其他企业资产或将经营性资产委托他人经营、租赁。
4. 中国证监会根据审慎监管原则认定的其他情形。
三、案例分析
案例1：英迪迈智能驱动技术无锡股份有限公司（证券简称英迪 迈）
2023 年 2 月 27 日，英迪迈召开董事会审议《购买资产的议 案》，拟与方友谊签订《股权转让协议》，以人民币 540万元现金购买珠海芯创精密制造有限公司（以下简称芯创精密） 60%股权。截至 2022 年 12 月 31 日，芯创精密资产总额为 38,043,331.98 元，占公司最近一个会计年度经审计期末总资产的 131.52%，上述资产为股权资产，交易方式为购买并取得其控制权，具体计算方法如下：
单位：万元
2023年2月27日，英迪迈尚未披露2022年度审计报告，故分母取值为2021年度经审计的合并报表的期末资产总额，该购买资产行为构成重大资产重组，未按照重大资产重组标准履行审议和信息披露程序并办理停牌。
案例2、海天消防科技股份有限公司（证券简称“海天消防”）
2023 年 8 月 2 日，海天消防披露《股票定向发行说明书》， 拟通过发行股份方式购买福尔盾消防科技有限公司（以下简称福尔盾或标的公司）100%股权。截至 5 月 31 日，福尔盾经审计的总资产为 2,535.7 万元，净资产为 1,351.61 万元，此次股权转让成交金额为 1,690 万元。此外，福尔盾尚有认缴出资 3,275.49 万元，合并该笔认缴出资后，标的资产总额、资产净额占海天消防最近一期经审计资产总额、资产净额的比例分别为 41.59%、 55.50%，构成重大资产重组。
本次触发重大资产重组的行为为购买行为，取得标的公司的控制权，资产总额取标的资产的资产总额和成交金额的较高者，资产净额取标的资产资产金额和成交金的较高者，具体计算方法如下：
2023年8月，公司已披露2022年度审计报告，分母取值为2022年经审计的合并报表资产总额及归母净资产额；公司购买的股权相当于用1,690万元购买了公司60%的股权的及3,275.49的认缴出资，应当合并计算。
对于上述事项，按照净资产指标，构成了重大资产重组，海天消防未及时披露重大资产重组报告书、独立财务顾问报告、法律意见书等 材料，且未及时提交停牌申请。
自案例是一个综合的案例，容易出错的是对重组判定涉及两方面，一方是是购买义务下的判定，一方面是认缴义务下的判定，对于取得公司的控制权，尚有认缴的出资也是购买方的缴纳义务，也是要算在内的，因此计算时要充分注意。
案例3：安徽安瑞升新能源股份有限公司（证券简称“安瑞升”）
2019 年 12 月，安瑞升召开董事会决议放弃对控股子公司江苏环宇建设工程有限公司（以下简称江苏环宇）的增资权，少数股东完成增资后，安瑞升对江苏环宇的持股比例由 60%下降为 30%，丧失对其控制权。江苏环宇 2019 年31 日经审计的总资产为 239,234,108.59 元。2020 年 11 月， 安瑞升召开董事会决议卖出全资子公司滁州市瑞通管道燃气有限公司（以下简称滁州瑞通）51%的股权，并丧失对其控制权。滁州瑞通 2019 年 12 月 31 日经审计的总资产为 181,467,005.51 元。上述两笔出售交易的标的资产均属于安瑞升控制，且交易发生时间在十二个月内。两次交易累计后，合计总资产为 420,701,114.10 元，占安瑞升 2018 年末公司总资产比例为 62.55%，此案例为出售股权资产丧失控制权的案例，资产总额取标的公司的资产总额，具体计算如下：
安瑞升上述行为构成重大资产重组，未按照重大资产重组标准履行审议和信息披露程序，仅按普通出售资产 事项进行了审议和披露，且未按照规定申请停牌。
这个案例也是一个综合的案例，首先由于两次出售均为安瑞升控制的资产，应该按照12个月累计计算；其次在挂牌公司以外的主体对子公司增资行为视为出售子公司股权，丧失控制权的情况下，其应该以江苏环宇的总资产和净资产作为分子的取值之一；第二次股权出售行为发生在2020年11月，我们在对分母取值时应以第一次发生交易行为的最近一次经审计的数据为准，选取2018年经审计的总资产和净资产数据。
对于其他主体对子公司增资的行为，通常被企业忽视而不与主办券商进行沟通，判断起来存在一定的难度和滞后性。
案例4：苏州世才外企服务股份有限公司（证券简称“世才股份”）
2021 年 6 月 18 日，世才股份因业务发展需要与河南直通车 企业管理咨询有限公司投资设立参股子公司常熟直通车企业管理咨询公司，注册资本为 100 万元，世才股份持股比例为 30%，认缴金额 50 万元。2021 年 10 月 18 日，世才股份以 0 元价格购买了江苏久诚人才咨询集团有限公司持有的江苏三新产业经济管理服务有限公司（注册资本 5,000 万元，以下简称三新产业）95%股权，认缴金额 4,950 万，截止至 2021 年 9 月 30 日， 江苏三新产业经济管理服务有限公司总资产 1,234,789.86 元，净资产：22,711.27 元。上述两笔交易完成后，世才股份认缴金额合计 5000 万元，占公司最近一个会计年度经审计合并财务报表期末资产总额的 361%，构成重大资产重组。世才股份未及时履行重大资产重组相关程序以及信息披露义务，构成重大资产重组违规。具体计算如下：
首先，挂牌公司新设参股子公司或向参股子公司增资，达到标准的，则构成重大资产重组，公司对外投资，对常熟直通车企业管理咨询公司的持股比例为30%，应按照重组的标准计算；
其次对外投资设立参股子公司将进入企业管理咨询、企业管理、市场营销策划、物联网技术服务、软件开发等新领域，有助于公司扩大业务范围，而三新产业的经营范围为：代理记账（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：企业管理；企业管理咨询；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；教育咨询服务；园区管理服务；非居住房地产租赁；创业空间服务；市场营销策划；物业管理；财务咨询；税务服务；市场主体登记注册代理；办公设备租赁服务；科技中介服务。这里的合并计算应该也是考虑了经营范围类似的情形。
虽然监管在对这一重大资产重组违规的情形描述的较为简单，但从整体测算的角度上看，无论是总体产标准还是净资产标准都是构成了重大资产重组的。
四、 总结
综上，对于重大资产重组的认定难点是在分子的确定上，尤其是在12个月累计计算的情况下，多种交易方式的混合，容易出现错误和遗漏。上述案例有单项也有组合判定，希望能对后续挂牌公司的交易行为有所指引和提示。新公司法正式实施后，对认缴注册资本的出资有了时限要求，新成立的公司也会审慎的设置注册资本，也减少了长期存在认缴的情形，相应的也会减少认缴这一事项对重组判定的影响。
下一期我们将从正式履行重大资产重组程序的案例出发，看一下审核的关注点。 |
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发表于 2024-3-15 17:05:43