IPO案例 | 产能统计口径及利用率计算，在目前固定资产投资规模及产出规模情况下，发行人募投项目新增产能对...
本帖最后由 Pincent 于 2022-10-16 21:31 编辑关于产能利用率和募投项目申报材料显示：
（1）发行人采用“以销定产”的经营模式；
（2）发行人收入存在季节性特征，一是受节假日庆典对照明工程的需求， 二是受政府或国企招投标安排影响，因此发行人下半年项目要多于上半年；
（ 3 ） 发行人产能利用率报告期分别为 97.02% 、97.59% 、64.58% 和118.61%；
（4）截至 2021 年 6 月 30 日，发行人固定资产原值 1,224.43 万元，净值为637.37 万元，占总资产的比例较小；
（5）发行人拟募集资金 6.61 亿元，其中用于建设生产基地和研发中心约5.01亿元。
请发行人：
（1）补充说明报告期各季度发行人员工人数、开工率、产量情况，是否存在个别季度开工率不足的情形；补充说明发行人产能的统计口径情况，发行人产能利用率计算的准确性；
（2）补充说明在发行人目前固定资产投资规模及产出规模情况下，发行人募投项目新增产能对应的产出规模情况，发行人是否存在产能过剩风险，发行人是否具备充足的订单收入消化募投项目新增产能；
（3）补充说明募投项目达成后每年新增的折旧费用情况，按照发行人目前的毛利率水平，发行人需新增收入的金额情况。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
【回复】
一、报告期各季度发行人员工人数、开工率、产量情况，是否存在个别季度开工率不足的情形；发行人产能的统计口径情况，发行人产能利用率计算的准确性
（一）报告期各季度发行人员工人数、开工率、产量情况，是否存在个别季度开工率不足的情形
1、报告期各季度，发行人员工人数、开工率、标准产量情况具体如下：
单位：人、万标准条
由上，报告期各期，发行人生产各产品的标准产量及员工人数呈季节性波动，主要系发行人业务存在一定的淡旺季，在生产旺季或订单数量较多、交期较为紧张时，发行人会招募劳务派遣员工从事辅件组装、包装、搬运等辅助性的工作以满足订单的生产和交期需求。
2020 年第一、二季度受新冠疫情的影响，发行人开工率较低，分别为18.95%、43.21%，自下半年新冠疫情形势缓解后，开工率恢复至正常水平。综上，报告期各期，发行人生产各产品的标准产量呈季节性波动；员工人数亦存在一定的季节波动；2020 年第一、二季度受新冠疫情的影响，发行人开工率较低。
（二）发行人产能的统计口径情况，发行人产能利用率计算的准确性
1、发行人理论产能和标准产能的统计口径
报告期各期，发行人理论产能、标准产能、产能利用率的计算过程如下：
报告期各期，公司的理论产能分别为 209.66 万标准条、215.49 万标准条、227.14 万标准条。发行人生产线为通用生产线，可生产各种类型的产品。理论产能主要取决于标准线条灯的生产速度以及生产线数量。报告期内，发行人每条生产线每小时可生产 70 条标准线条灯，按照每天开工 8 小时，每月运转 26天，每年 12 个月的工作时间，可算出单条生产线的年度产能，再乘以公司的生产线数量，即为全年的理论产能数量。
2、发行人各期理论产能计算的准确性
发行人按照标准线条灯及相应的生产速度、生产线数量计算理论产能，主要依据为：
（1）发行人生产线为通用生产线，产品类型较多，以销量较大的功率在10-30 瓦之间的线条灯作为产能计算基础
报告期各期，发行人按产品划分的各类产品的销售数量具体如下：
单位：万条/万个
由上，发行人产品种类繁多、各系列均有较多不同款式和不同功率，且各产品间的工艺复杂程度存在一定的差异。发行人产品功率在 10-30 瓦之间的线条灯销量较大，报告期内的销量分别为 50.55 万条、62.03 万条和 109.13 万条， 占各期产品销售数量的比重分别为 27.39%、32.78%和 22.24%，由此发行人将销售数量和占比较大的功率在 10-30 瓦之间的线条灯作为标准产品，以该标准产品作为产能的计算基础，具有合理性。
（2）关键设备构成的生产线数量及标准线条灯的组装速度
截至 2021 年末，发行人的机器设备包括弯型流水线、皮带流水线、弯型流水/自动老化线、倍速链生产线等，合计为 13 条生产线。
发行人灯具产品、特效灯具和互动装置、智能控制设备及系统的生产工序主要包括 SMT 贴片/材料加工、光源组件/PCB 加工、光源组件电性能测试、组装型材、分线盒、端盖/支架连接安装、产品老化、防水测试等工艺，其中各产品均需要通过的生产工艺为灯具组装，产品的生产速度主要取决于生产线关键机器设备的组装速度。根据公司长期生产经验及中介机构现场观察各产品的生产流程，生产车间的组装速度系制约发行人产能的主要因素。发行人每条生产线每小时可组装 10-30 瓦标准线条灯 70 条，且每条生产线的组装速度基本相似。因而关键设备构成的生产线数量及标准线条灯的组装速度系发行人理论产能的主要影响因素。
综上，发行人按照标准线条灯及相应的组装速度、再乘以对应的生产线数量计算出来的理论产能具有合理性，理论产能计算准确。
3、发行人各期标准产品产量计算的准确性
发行人因产品种类繁多、各系列均有较多不同款式和不同功率，且各产品间的工艺复杂程度存在一定的差异，由此发行人将销售数量和占比较大的功率在 10-30 瓦之间的线条灯作为标准产品，以该标准产品作为理论产能计算依据。
为保持与理论产能的计算口径一致，公司将各期生产的不同产品按一定的折算系数折算为标准产品，进而得出该期生产的标准产品的产量。具体分析如下：
（1）发行人建立健全且有效执行的管理制度及 ERP 管理系统，能保证产品数量核算的准确性
报告期内，发行人已制定并有效执行《采购与付款管理制度》《存货管理制度》《生产成本核算管理制度》《产品检验管理制度》等管理制度，从原料采购、产品领料、成本核算、成品入库、存货管理等方面对产品数量进行核算与管控，从而保证产品生产数量核算的准确性。另外发行人建立了 ERP 管理系统，通过 ERP 管理系统对销售、生产、采购等环节进行管理。ERP 系统运行稳定且定期维护，保证了发行人各期生产产品数量核算的准确性。
（2）发行人基于不同产品的组装速度确定折算系数，折算系数具有合理性
发行人基于不同产品的组装速度，将其折算成标准产品的数量，具体折算系数如下：
产品组装速度系制约发行人理论产能和实际产量的主要因素。报告期内， 发行人基于不同产品的不同组装速度，以不同产品组装时间与标准产品的组装时间之比作为该产品的折算系数，折算系数具有合理性。
综上，发行人建立健全且有效执行的管理制度及 ERP 管理系统，能保证各期产品生产数量核算的准确性；发行人基于不同产品的组装速度确定折算系数，折算系数具有合理性。由此计算出的公司各期生产的标准产品的产量，具有合理性和准确性。
4、发行人产能利用率计算的准确性
由上述分析，发行人按照标准线条灯及相应的组装速度、公司各期的生产线数量计算理论产能，具有合理性，产能计算准确。发行人建立健全且有效执行的管理制度及 ERP 管理系统，能保证各期产品生产数量核算的准确性。发行人基于不同产品的组装速度确定折算系数，折算系数具有合理性。由此，发行人各期的理论产能、标准产品产量计算准确，公司的产能利用率计算准确。
二、在发行人目前固定资产投资规模及产出规模情况下，发行人募投项目
新增产能对应的产出规模情况，发行人是否存在产能过剩风险，发行人是否具备充足的订单收入消化募投项目新增产能
（一）在发行人目前固定资产投资规模及产出规模情况下，发行人募投项目新增产能对应的产出规模情况
1、发行人目前固定资产投资规模及产出规模情况
报告期各期，发行人固定资产投资规模及产出规模情况如下：
单位：万元
报告期各期，发行人单位固定资产原值产出营业收入分别为 29.49 元、23.76 元、39.29 元，变动趋势与营业收入的变动趋势一致，先小幅下降后上升。
2、发行人募投项目新增产能对应的产出规模情况
发行人募投项目中的“银河股份顺德生产基地建设项目”和“汉润科技高明生产基地一期建设项目”的新增产能及其前三年对应的产出情况具体如下：
“银河股份顺德生产基地建设项目”主要以生产现有的线条灯、投光灯、特效灯具和互动装置及室内灯具为主，用于更新和升级现有的生产设备，同时扩大现有产品产能，预计项目达产后第三年达到稳定状态，项目达产后前三年的预计营业收入分别为 50,344.90 万元、67,126.54 万元和 83,908.17 万元。该项目单位投资产出营业收入前三年分别为 1.76 元、2.34 元、2.93 元，单位设备产出营业收入分别为 6.33 元、8.44 元、10.55 元。
“汉润科技高明生产基地一期建设项目”主要以生产室内灯具、智慧灯杆、智慧庭院灯和智慧草坪灯等为主，以丰富发行人的产品结构。智慧灯杆、智慧庭院灯和智慧草坪灯是智能照明器具制造业未来的发展方向之一，公司予以提前布局，从而提升公司的竞争力，预计项目达产后第三年达到稳定状态， 项目达产后前三年的预计营业收入分别为 24,012.00 万元、32,016.00 万元和40,020.00 万元。该项目单位投资产出营业收入前三年分别为 1.46 元、1.95 元、2.43 元，单位设备产出营业收入分别为 10.21 元、13.62 元、17.02 元。
由上，“银河股份顺德生产基地建设项目”达产后前三年的单位设备产出营业收入分别为 6.33 元、8.44 元、10.55 元，“汉润科技高明生产基地一期建设项目”达产后前三年的单位设备产出营业收入分别为 10.21 元、13.62 元、17.02 元，均低于目前发行人固定资产原值产出营业收入，主要原因系：
（1）发行人的产出规模与固定资产的投资规模的比主要取决于产出规模。公司的固定资产投资规模在一定时期内保持相对稳定，公司可以通过增加机器设备和生产人员的工作时间以提高工作效率，进而提高产出规模。故发行人的产出规模与固定资产的投资规模的比主要取决于发行人的产出规模，与固定资产规模不存在较强线性关系。
（2）发行人生产设备购置时间节点较早，且在生产运行过程中不断优化、升级和改造，自研自制了相关设备，由此拉升了目前固定资产原值产出营业收入比重。公司目前所拥有的固定资产为公司在多年的生产过程中陆续采购，其购置时间相对较早，且单价低于同样功能设备当前的市场价格，由此公司的生产设备原值相对较低。另外，公司的自动化小组对公司的生产设备不断进行优化、升级和改造，自研自制了相关的生产设备，从而公司的固定资产规模相对较小。
（3）项目投资总额的“设备购置费和设备安装费”包含了价值较高的喷粉喷涂设备和环保处理设施，从而拉低了募投项目单位设备产出营业收入，具体如下：
由上，剔除上述价值较高的喷粉喷涂设备和环保处理设施后，“银河股份顺德生产基地建设项目”的单位设备产出营业收入分别为 7.18 元、9.57 元、11.96 元。“汉润科技高明生产基地一期建设项目”的单位设备产出营业收入分别为13.20 元、17.60 元、22.00 元，与现有的单位固定资产原值产出营业收入相接近。
综上，发行人募投项目达产后单位设备产出营业收入低于报告期各期的单位固定资产原值产出营业收入，具有合理性。发行人募投项目达产后固定资产投入规模与产出规模情况相匹配。
（二）发行人是否存在产能过剩风险，是否具备充足的订单收入消化募投项目新增产能
1、发行人产品具有良好的市场前景
发行人所处的智能照明器具制造业产品广泛运用于城镇化建设、固定资产投资、房地产行业、夜间经济、文旅夜游、沉浸式夜游互动、古建建筑和博物馆建筑等领域，行业市场空间巨大，具有良好的市场前景。尤其是文旅夜游、夜间经济、沉浸式夜游互动，具体分析如下：
（1）文旅夜游蓬勃发展开拓了智能照明器具制造业的市场容量
根据国家统计局数据，近年来我国旅游市场快速发展，2019 年国内游客人次达 60.06 亿人次，8 年复合增长率为 10.82%。同年，我国国内旅游总花费5.73 万亿元，8 年复合增长率为 14.55%。受益于我国旅游人数与旅游消费持续增长，文旅夜游市场展现出规模化、大型化、密集化趋势，呈现出强劲增长态势。通过文旅照明，嵌入声、光、电、雾等元素，使游客寄情于景、沉浸式体验当地的人文特色，从而延长了游客夜间户外停留时间，进而促进当地夜间消费，文旅夜游的蓬勃发展有效的开拓了智能照明器具制造业的市场容量。
（2）夜间经济的爆发式增长为智能照明器具制造业提供了全新的增长点
根据艾媒网统计，自 2016 年以来，我国夜间经济呈现爆发式增长趋势，2016 年我国夜间经济规模为 18.27 万亿元，2020 年我国夜间经济规模达 30.90 万亿元，短短 5 年间增幅达 69.08%。另外，据艾媒网预测，2022 年我国夜间经济规模将达到 42.42 万亿元，较 2020 年增长 37.28%。
夜间经济已经成为拉动中国内需、促进消费增长不可或缺的重要部分，各地政府纷纷出台各种支持夜间经济发展的政策，进一步拉动了夜间经济的发展。而夜间经济发展的第一前提是需要将黑夜“照亮、照美、照出特色、照出文化底蕴”，因而智能照明器具制造业作为夜间经济发展的重要载体，将迎来全新的增长点。
（3）沉浸式夜游互动的兴起为智能照明器具制造业带来新一轮增长
根据头豹研究院《2020 年中国沉浸式体验娱乐行业概览》统计，2019 年我国沉浸式体验数量为 1,100 个，较 2018 年增长 658 个，增幅达 148.87%；2019年我国沉浸式体验行业市场规模为 48.20 亿元，较 2018 年增长 21.20 亿元，增幅达 78.52%。2019 年我国沉浸式产业呈现爆发式增长趋势，尤其是沉浸式产业中的沉浸式夜游，更是迎来了增长拐点。在后疫情时代，中央和各级地方政府为促进经济增长，拉动消费，更是出台一系列支持发展政策, 由此沉浸式夜游互动蓬勃发展，相应的为沉浸式夜游提供基础设施和载体的智能照明器具制造业迎来了新一轮的增长。
（4）照明智能化的快速发展为智能照明器具制造业提供良好的成长空间
随着科学技术的发展，照明智能化产品遍布城市与家庭空间，是“智慧城市”、“智慧社区”、“智能家居”生态圈必不可少的一环，且产品呈现出多样化的趋势，在多个应用场景均能发挥较好的作用，且能实现照明、环境、情景、效果等的互相映射和融合，从而在国内快速发展。据预测，2025 年我国智能照明行业市场规模将达 1,080 亿元，基于 2020 年的年均复合增长率达 29.72%。照明智能化的快速发展为智能照明器具制造业提供良好的成长空间。
由此本次募投项目生产的室内灯具、智慧灯杆、智慧庭院灯和智慧草坪灯等将在照明智能化浪潮中拥有广阔的市场前景，目前公司已加大对上述领域产品的研发力度，同时公司核心管理团队长期从事智能照明器具制造业的研发、生产和销售，具有丰富的从业经验，对整个行业的发展及其变化趋势有深刻的认识，并据此迅速做出反应和调整，具备较好的切入上述市场的能力。
综上，文旅夜游蓬勃发展开拓了智能照明器具制造业的市场容量，夜间经济的爆发式增长为智能照明器具制造业提供了全新的增长点，沉浸式夜游互动的兴起为智能照明器具制造业带来新一轮增长，照明智能化的快速发展为智能照明器具制造业提供良好的成长空间。同时，新型城镇化、固定资产投资规模持续增长、房地产行业尤其是商业地产的快速发展、我国景区及公园数量众多且处于增长趋势、古建照明及博物馆照明需求稳步上升、照明灯具升级换代等均意味着发行人产品具有良好的市场前景。
2、报告期内发行人主营业务收入呈现快速增长趋势
2019 年度、2020 年度、2021 年度，发行人主营业务收入分别为 31,202.50 万元、27,654.76 万元、48,887.51 万元，总体呈现快速增长的趋势。2021 年度较2019 年度增长 17,685.01 万元，增幅为 56.68%，由此发行人主营业务收入呈现快速增长趋势。
3、管理团队沉浸行业多年、对行业具有深刻的理解与把握
发行人核心管理团队长期从事智能照明器具制造业的研发、生产和销售， 具有丰富的从业经验，对光科技、光文化有深厚的理解，对整个行业的发展及其变化趋势有深刻的认识，并据此迅速做出反应和调整，形成科学合理的发展战略和经营理念，从而帮助发行人持续保持行业竞争地位、在市场中赢得主动权。
4、发行人在手订单稳定
公司下游客户一般按照不同的项目向公司采购对应灯具产品和投影灯等， 下游客户根据其项目中标时间、施工时间和亮灯时间要求等向公司下单采购， 从下单采购到订单完成生产的周期相对较短，由此公司的订单周期相对较短。截至 2021 年末，发行人签订合同的在手订单中尚未执行的金额为 4,329.94 万元，金额相对较大，在手订单稳定。
综上，发行人产品具有良好的市场前景，报告期内发行人的主营业务收入呈现快速增长趋势，公司管理团队沉浸行业多年、对行业具有深刻的理解与把握，同时发行人的在手订单稳定。由此根据现有产能、发行人的销售收入情况、未来的市场前景等，预计公司能够消化募投项目新增产能，不存在产能过剩风险。
三、募投项目达成后每年新增的折旧费用情况，按照发行人目前的毛利率水平，发行人需新增收入的金额情况
募投项目达产后发行人每年新增的折旧、摊销金额合计约为 1,981.08 万元，具体详见本问询函回复之“第四题、关于资产”之相关回复。
发行人报告期各期的总体毛利率分别为 42.99%、37.14%、35.47%，三年总体毛利率平均值为 38.53%。按照总体毛利率平均值 38.53%计算，覆盖上述新增折旧、摊销费用发行人需新增 5,141.66 万元营业收入。
【中介机构核查情况】
一、核查程序
保荐机构、申报会计师通过查阅文件、访谈、分析性复核、监盘等核查方式进行了核查，具体核查程序如下：
1、获取发行人报告期各季度员工人数、开工率、产量情况并分析相应的波动及原因；
2、访谈发行人生产经理，了解发行人产品工艺流程，了解制约发行人产能的主要环节，现场观察发行人的生产流程；
3、了解发行人产能计算口径、计算方法，核对发行人产能计算过程；查阅发行人内控制度并测试采购、生产、销售等环节执行的有效性；获取发行人各系类产品产量数据，分析发行人产能利用率情况；
4、查阅发行人募投项目研究报告，分析发行人募投项目投入与产出的匹配性；
5、查阅发行人行业情况及下游应用领域发展情况，查阅发行人在手订单情况，分析发行人是否存在产能过剩风险；
6、查阅发行人固定资产明细、固定资产台账，实地监盘发行人固定资产并确认固定资产运行状况是否良好。查阅发行人固定资产、无形资产、长期待摊费用的折旧政策，分析发行人募投项目折旧及摊销是否准确。
二、核查结论
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
1、报告期各期，发行人生产各产品的标准产量呈季节性波动；员工人数亦存在一定的季节波动；2020 年第一、二季度受新冠疫情的影响，发行人开工率较低。
2、发行人按照标准线条灯及相应的组装速度、公司各期的生产线数量计算理论产能，具有合理性，产能计算准确。发行人基于不同产品的组装速度确定折算系数，折算系数具有合理性。发行人各期的理论产能、标准产品产量计算准确，公司的产能利用率计算准确。
3 根据现有产能、发行人的销售收入情况、未来的市场前景等，预计公司能够消化募投项目新增产能，不存在产能过剩风险。
4、募投项目达产后发行人每年新增的折旧、摊销金额合计约为 1,981.08 万元。按照发行人报告期内三年总体毛利率平均值计算，覆盖新增折旧、摊销费用发行人需新增 5,141.66 万元营业收入。
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